方正证券政治局会议提振资本市场中长期资金入市政策落地重视券商及金融科技行情

方正证券发布研报《方正证券非银金融行业专题报告：政治局会议提振资本市场、中长期资金入市政策落地，重视券商及金融科技行情》，研报内容如下：

事件：9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提及“努力提振资本市场”，同日中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。

9月政治局会议再次提及活跃资本市场相关表述，与9月24日资本市场系列政策形成衔接，打消市场分歧、传递出提振资本市场的重大决心。继9月2日国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会后，本次政治局会议重点讨论经济问题，并在资本市场方面提及“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”、“支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”等表述。本次表述有望与9月24日系列政策形成衔接进一步提振市场信心、彰显推动资本市场高质量发展的重大决心。

中长期资金入市指引落地，引导建设鼓励长期投资的资本市场生态，提升中长期资金投资规模和比例，推动资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报良性互动。要点如下：

1）建设鼓励长期投资的资本市场生态，多措并举提高上市公司质量。一是鼓励具备条件上市公司回购增持，提升上市公司投资价值；二是严厉打击资本市场各类违法行为，持续塑造健康的市场生态；三是完善适配长期投资的资本市场基础制度，完善中长期资金交易监管，完善机构投资者参与上市公司治理配套机制，推动与上市公司建立长期良性互动。

2）大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。一是加强基金公司投研核心能力建设，引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益；二是丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比；三是稳步降低公募基金综合费率，推动公募基金投顾试点转常规；四是鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比。

3）完善中长期资金入市配套政策。一是建立健全保险资金、养老金等中长期资金三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向；二是培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍、丰富商业保险资金长期投资模式；督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，为资本市场提供稳定的长期投资。二是完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索差异化投资。三是鼓励银行理财和信托资金参与资本市场，优化激励考核机制，提升权益投资规模。

自上而下提振资本市场决心强烈，看好后续资本市场政策衔接发力，助力资本市场在我国经济发展大局中发挥强大效能。我们认为，在9月24日-26日的国新办发布会、政治局会议超预期背景下，政策层面对于资本市场在经济发展中作用愈发重视，后续相应配套政策有望加速落地；近日会议中提及的“上市公司股份回购激励机制”、“中长期资金入市配套政策”等均未落地，后续相关政策出台有望吸引更多长线资金、机构资金入场，提振市场信心。

投资分析意见：政策信号充足，目前非银配置系数、估值分位均在底部，建议关注风险偏好提升下弹性明显的券商、金融科技板块。